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易天股份存貨連增3年產品價格向下 下游面板供需失衡

易天股份(300812.SZ)昨日巨量換手,早盤時一度打開漲停。截至昨日收盤,易天股份報72.85元,漲幅10.00%,成交額6.17億元,換手率45.17%,連續十個交易日漲停。

  易天股份(300812.SZ)昨日巨量換手,早盤時一度打開漲停。截至昨日收盤,易天股份報72.85元,漲幅10.00%,成交額6.17億元,換手率45.17%,連續十個交易日漲停。

  2020年1月9日,易天股份在深交所創業板上市,公開發行股份數量不超過1938萬股,發行價格為21.46元/股,保薦機構為華林證券。易天股份募集資金總額為4.16億元,募集資金凈額為3.77億元,分別用于LCD和AMOLED平板顯示器件自動化專業設備生產建設項目、中大尺寸平板顯示器件自動化專業設備擴建建設項目、研發中心建設項目、補充營運資金。

  易天股份兩次更改擬募資金額。易天股份2019年4月12日報送的招股書中,擬募集資金為4.69億元。2018年11月13日報送的招股書顯示,公司擬募集資金為2.66億元。

  2019年4月12日報送招股書

  2018年11月13日報送招股書

  易天股份上市發行費用為3938.59萬元,其中華林證券獲得保薦及承銷費用2883.80萬元,瑞華會計師事務所獲得審計驗資費用408.49萬元,廣東信達律師事務所獲得律師費用118.40萬元。

  2016年至2019年1-6月,易天股份實現營業收入分別為2.28億元、2.94億元、4.32億元、2.44億元,實現凈利潤分別為2108.19萬元、4741.41萬元、7672.25萬元、5016.83萬元。

  易天股份2016年、2017年經營性現金流低于凈利潤。2016年至2019年6月30日,公司經營活動產生的現金流量凈額分別為2992.90萬元、3434.12萬元、6179.92萬元、5687.97萬元,其中,銷售商品、提供勞務收到的現金分別為1.98億元、3.67億元、3.99億元、2.36億元。

  易天股份主打產品偏光片貼附系列價格下滑。2016年至2019年1-6月,易天股份偏光片貼附系列價格分別為134.19萬元/套、234.11萬元/套、221.65萬元/套、193.45萬元/套。

  此外,背光組裝系列和全貼合系列也在2019年上半年出現下滑。

  2016年至2019年6月30日,易天股份存貨金額分別為1.45億元、2.20億元、2.47億元、2.59億元,占流動資產的比例分別為49.88%、49.75%、41.63%和 37.54%。

  據金色光報道,行業角度看,當前顯示面板產能高速增長,供需已處于嚴重失衡狀態,面板價格持續承壓,加速下跌,2018年顯示器件出貨量較大的京東方A(000725.SZ)凈利潤同比下降63.36%,到了2019年半年報,京東方A凈利潤繼續同比下滑,下降60.13%。而深天馬A(000050.SZ)2019年上半年實現凈利潤6.44億元,同比下降23.40%,這對易天股份來講可不是什么好的消息,因為深天馬A和京東方都是易天股份的前五大客戶。

  據股市動態分析報道,易天股份在下游客戶增長遭遇瓶頸的情況下,大幅擴張產能可能會面臨產能過剩的風險,進而影響公司的經營業績。

  報道稱,易天股份的LCD 和AMOLED 平板顯示器件自動化專業設備生產建設項目中設備投資高達4135.78萬元,遠遠超出現有產能,且項目預計能增加年均銷售收入僅為3億元。中大尺寸平板顯示器件自動化專業生產設備投資達2717.9萬元,投產后增加年銷售收入1.91億元。2018年,易天股份1997.89萬元的設備能夠支撐起4億元的銷量,但新募投的項目共6853.68萬元的設備投資,卻只能支撐4.91億元的年均收入,現有產能和募投產能產出比嚴重不匹配。

  壹財信報道稱,易天股份對主要產品產能規模只字不提。易天股份招股書中并未披露募投項目中相關產品的具體產能及利用率的情況,無法判斷此次IPO上述兩個募投項目的必要性和可行性。招股書中,對主要產品的產銷情況僅是以銷售出庫和收入確認兩種口徑進行了披露,未涉及到產能和產能利用率。易天股份對主要產品的產能方面只字不提,招股書或信披遺漏。

  價值線還在報道中質疑,易天股份供應商疑點頗多,采購數據多處“注水”。據報道,2018年,南京友達自動化設備有限公司(以下簡稱“南京友達自動化”)為易天股份的第二大供應商,2016、2017年公司前五大供應商中并沒有提供玻璃倒角清洗機、石磨棒等材料的供應商。為何公司2018年突然就采購了近2000萬的這種材料呢?據市場監督管理局數據,南京友達自動化的股東分別為鄭林和鄭榮。2016-2018年,南京友達自動化社保繳納人數均為0。無疑,采購數據“注水”值得投資者質疑。

  報道還指出,給公司提供加鈑金件的深圳市福榮鑫科技有限公司也存在問題。2016-2018年公司向其采購金額分別為1594.16萬元、1732.77萬元和1151.08萬元,三年合計高達近5千萬元。根據《全國企業信用信息公示系統》公示信息,深圳市福榮鑫科技有限公司注冊成立于2010年,注冊資本為100萬元,但截止到2018年末的實繳資本為零。

  原標題:易天股份存貨連增3年產品價格向下 下游面板供需失衡

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